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    发布日期:2019-03-17   来源:格隆汇、智通财经,纸箱微视界整理编辑

    杀一尾公式规律资料 www.tqacv.tw 理文造纸发布2018财年业绩:报告期内,公司实现营业收入322.08亿港(+24.66%),净利润48.80亿港(-3.18%),剔除汇兑亏损实现净利润47.82亿港(-6.53%)。

    理文:2018年营收322亿港,纯利48.80亿港

    3月11日,理文造纸公布2018年业绩:截至2018年12月31日止,实现收入322.08亿港,同比增长24.66%;纯利48.80亿港,同比减少3.17%。

    其中,包装纸业务收入为271.56亿港,同比增长约17.55%,约占总营业收入的84%;营业利润实现收入为54.56亿港,同比下滑约9.67%,约总营业利润86%。

    2018年下半年,由于中美贸易战影响美废到港进度,导致内外废价差缩窄(由18年6月底的1300+/吨持续收缩至12月底的400+/吨),压制龙头企业相对成本红利;终端需求疲软叠加去库(12月底箱板/瓦楞原纸厂的库存较9月高点已经分别下滑38.38%/44.99%),箱板/瓦楞纸价旺季承压;人民币贬值幅度达3.74%,理文造纸经营及融资活动汇兑亏损(税后)达到0.98亿港,而去年同期汇兑收益为0.75亿港。综合来看,公司18H1、18H2分别实现吨净利1009港、599港,符合预期。

    2019年开年以来,由于年前库存清理到位,新年开工备货拉动需求,短期利好于纸价修复;中美贸易战谈判缓和,美废到港进度理顺,截至2019年3月7日内外废价差重新扩大至1100+/吨,且19年前四批次外废配额中理文获批62.44万吨(占比25.46%),预计公司将持续享受成本红利;2019年初至今人民币升值幅度达到2.4%,利好公司汇兑减亏。

    理文造纸作为国内产能仅次于玖龙纸业的箱板纸第二大龙头,现分别有包装纸、生活用纸、纸浆产能603万吨、92.5万吨(18年新增24万吨产能)、18万吨,分布于东莞潢涌、广东洪梅、江苏常熟、重庆永川及江西九江等生产基地。公司看好包装纸和生活纸的发展潜力,持续进行产能建设规划。其中包装纸业务稳步发展,由于废纸政策变化预期产能建设以配套废纸回收项目为主;生活纸预期19年年底有10万吨卫生纸在江西投产。此外公司瞄准东南亚市场,推进国际布局,稳定产业链的配套能力。

    李文斌:未来总产能将达668万吨,包装纸先稳守中国市场

    在业绩说明会上,理文造纸CEO李文斌预计,未来公司总产能将达到668万吨,并表示将会在继续寻找海外投资机会的同时,用更低的杠杆率维持资产负债表的健康。在扩张方面,李文斌称由于卫生纸受需求波动的影响较小,未来公司将会增加卫生纸业务的占比。

    以下是理文造纸业绩发布会问答实录。

    问:公司称江西厂房卫生纸新生产线已投入生产,预计今年卫生纸业务占营收比会增加到多少?另外,卫生纸行业的竞争比较激烈,公司称卫生纸业务将成新的增长动力,那么公司的销售费用的投入是否会影响到利润?

    答:公司大部分卫生纸都在网上销售。由于目前线上销售占了卫生纸市场的20%,对此,公司以后也会按照线上市场的需求去安排推广策略,不会买很多广告或者在传统超市去推广,因此不会产生过多的销售费用。

    问:管理层提到现在公司比较重视卫生纸业务,那你们怎么看待卫生纸市场的前景?另外,公司今年会不会提高纸价?

    答:卫生纸业务现在占公司营收15%到17%。我们也会找其他的办法去继续增加卫生纸的产量,目前来看卫生纸和木浆都是我们一定会去投资的业务,因为很明显,这个业务的市场需求是相对稳定的。至于加价,我们就不去过多的揣测了。

    问:管理层刚刚说会把厂房搬去国外,想问一下公司转移产能去东南亚的进度如何,是否会以为目前的经济环境的状况加快进度?此除了越南,有没有考虑过在越南以外的地方建厂?

    答:我们要澄清一下,不是转移产能,而是在外国新增产能。因为我们发现,包装纸在国外的价格都非常高,在欧洲的话通常在600-700左右,但是国内的价格就便宜了许多,所以国外的业务也一定要做。不过,我们不会在欧洲多开一间厂,因为距离和人力等问题不允许。所以我们在更合适的地区如东南亚做布局,因此这不是转移产能而是新增产能。未来我们也会去不同的地方投资,但都是新增产能而不是转移产能。

    问:公司2018年的盈利有轻微下跌,请问预期中期的业绩将如何表现?什么时候会扭转下跌的态势?

    答:其实我们做工厂最重要的也是看需求这一个指标,需求萎缩会导致盈利下滑,如果需求恢复正常那盈利也会好转。不过我们不会坐视不理,而是会继续发展一些不受贸易摩擦影响的产品,比如卫生纸等。

    问:以往下半年都是属于行业的旺季,但是看到公司的销售虽然有所增加,但是整个盈利是下跌的,这个下跌的趋势是否会持续?另外,在贸易摩擦的影响下,公司要把卫生纸的业务提升到什么程度才能让盈利恢复到稳定的趋势?

    答:贸易摩擦带来的影响是挺大的,一般过年后成品纸及废纸的行情也有向下的迹象,但是卫生纸就相对稳定。目前卫生纸的售价是过万一吨,而包装纸的售价是是三千多一吨,所以我们会继续寻找国内外的发展卫生纸的机会,包装纸则是先稳守中国的市场,再去开拓国外的市场。

    责任编辑:夏菁

    校对:夏菁


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